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商务部流通发展司就《城市商圈建设指南(征求意见稿)》公开征求意见,旨在构建多层级城市商业体系,提升居民消费品质。市场表现方面,1-7月全国投资同比增长2.6%,新开工面积同比下降15.4%,销售面积同比增长4.5%;1-8月,全国300城商办用地推出及成交面积同比均有所下降,成交楼面均价同比下跌。企业和品牌动态方面,瑞安房地产发布公告称商业投资地产及其他业务可能分拆及独立上市,居然之家联手京东科技,在供应链整合、数字化建设等方面合作。
管理者都明白,只有满足生存条件时,企业才有能力将目光从生存问题转向策略问题。中国房企的战略走向,传统上是资本积累的老路子,缺少并购的经验,特别是在海外市场并购方面明显不足。但随着近两年成功与失败的案例不断增多,房企也在探索中有所成长。
当前,并购趋势主要有以下几方面:收购方,面临高成本土地和市场限价压力;被收购方,面临高债务和融资难两大问题。部分房企为缓解现金流,出售手中优质项目,融资优势明显的房企则趁机低成本投入实现溢价。
随着房地产融资政策收紧,行业出现强者恒强的局面,疫情给中小企业带来更大的压力,预计今年将会迎来新一波并购潮。
房企成并购主力,横向并购未来可期
2021年上半年,进入后疫情时期,企业之间的并购重组也在如火如荼地推进。并购重组是激活企业和盘活资产的重要途径,同时也是上市公司价值重塑的过程。
市场数据库显示,截至8月10日,按最新公告日提取数据,房地产相关领域共有110起公司并购重组事件,总计金额超过1500亿元,位居申万二级行业的第11位。其中,第二季度并购规模激增,涉及金额高达910.66亿元,同比增长58.57%,环比增长98.89%。
具体来看,开发商与信托是并购活动的主要力量。根据已经公布的数据,上半年开发商并购重组涉及的总价值约656.27亿元。
近些年来,房地产行业整体营业收入虽在增长,但盈利与资本积累能力呈现出明显的下滑态势,特别是中小房地产企业往往遭遇到更激烈的同业竞争和行业政策不适,生存较为困难。
因此,并购重组自然也成为中小房企减少同业竞争,提升存活率最直接有效的方式。优质的并购重组对房企业绩和基本面提升作用非常明显,在行业整体利润下滑的背景下,观点指数看好企业通过并购重组做大做强的方式,尤其是行业中的优质龙头企业间的强强联合。
近几年,房地产行业的并购活动频率和规模有所下降,且以横向并购与混合并购为主。具体来看,纵向并购比例自2019年后有所反弹,但预期并不会有颠覆性增长。房地产开发的产业链中,建材、建筑与工程是主要标的方。不过目前集中供地以及“三道红线”政策让拿地成本及资本化费用成为主要增长点,纵向并购的优势被损害。
横向并购逐渐成为房企并购活动中的主流,后疫情时代宏观经济和企业财务状况有所改善,优质房企将目光从生存问题更多转向策略性增长,而横向并购也成为规模扩张与利润增长的重要途径。
混合并购在2019年居于高位,随后腰斩。观点指数认为,房地产行业的抗风险能力并不强。世界历史上发生过的130余次经济危机超过半数与房地产有关。而且,我国房地产相关贷款占银行业贷款的39%, 还有大量债券、股本、信托等资金进入房地产行业。
可以说,房地产是现阶段我国金融风险方面最大的“灰犀牛”。拓宽其他领域、多元化发展变得顺理成章,目前结果来看混合并购与横向并购的规模差距正逐步缩减。
责任编辑: 15011590295
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